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红筹国企/窝轮：五矿资源沽压轻可收集 张怡 内地股市昨跌势扩大，沪综指中段一度低见2,805， 后反弹至2,852点报收，仍跌1.41%。虽然A股走势麻麻，不过观乎个股表现仍佳，当中广州制药(0874)A股便告涨停板，而受惠于AH股交互，本地H股也升逾5%报收。 五矿资源(12 相关公司股票走势五矿资源广州药业股份中国移动江西铜业股份有限公司 - h股天津发展控股有限公司 08) 于今年9月底宣布以18.46亿美元(约143.99亿元)全购国际矿业资产投资组合MMG，包括现金1亿美元；贷款6.94亿美元；发行9.41亿代价股，发行价3元；以及6.9亿美元可换股证券，行使价3.45元。 新的发展是，五矿资源向大股东全购MMG已获澳洲政府批准。MMG为锌、铜、铅、金及银的主要生产商，截至2010年6月30日止的六个月，其位于澳洲及老挝的四个生产中矿山共录得总销售收益约8.45亿美元(约65.89亿元)、EBITDA约4.04亿美元(约31.5亿元)，EBITDA率约为48%。此外，MMG在澳洲、印尼及加拿大也拥有多个开发专案及勘探项目。 受到收购消息刺激，五矿资源于10月上旬曾创出7.07元的年内高位，随着好消息逐步落实，该股也告反覆走疲，惟退至5元水平已复见不俗的支持，昨逆市下仍能反覆向好，一度抢高至5.34元，收报5.18元，收窄至仅升0.01元，而连日来沽压并不严重。虽然此股反弹力度依然不强，但既然收购MMG已告完成，集团盈利前景已可看高一线，故该股后市表现也值得看好，博反弹目标为近期阻力位的5.85元，而失守5元支持则止蚀。 中移购轮23627爆发力较强 中移动(0941)昨升0.86%报收，属表现较突出的重磅蓝筹股，若继续看好其后市表现，可留意中移法兴购轮(23627)。23627昨收0.123元，升0.009元，升幅为7.9%，成交4.04亿股。此证于明年4月18日到期，换股价为86元，兑换率为0.1，现时溢价13.73%，引伸波幅23.8%，实际杠杆13.7倍。23627胜在数据较合理，交投也较畅旺，加上爆发力较强，故不失为可取的捧场选择。 投资策略： 红筹及国企股走势：港股走势仍然反覆，资金续流入实力及有消息支持的中资股。 五矿资源：收购澳洲MMG已获当地政府批准，有利股价在累积不少跌幅后展开反弹行情。 目标价：5.85元 止蚀位：5元>
H股透视：江铜核心竞争力具优势 交银国际 江西铜业(0358)为内地 大的铜冶炼和铜加工材企业，当前已形成从采矿、选矿、冶炼到深加工的完整的铜产业链工序。2010年公司预计电解铜产量可达90万吨，占内地电解铜总产量的比重约19%，继续保持内地铜冶炼的龙头企业的地位。 铜金属储量居内地首位 自产铜矿是公司的核心资源，当前公司约六成的利润来自于自产铜矿及其衍生电解铜业务。公司铜金属储量位居内地首位，下属德兴铜矿为内地 大的露天铜矿，为公司主力矿山。公司2010年矿产铜精矿(金属量)预计可达17.2万吨，铜精矿自给率19%，处于内地领先地位。同时公司还参与投资了阿富汗艾娜克铜矿和加拿大北秘鲁铜业公司，随着未来海外铜矿产能的建成，公司铜精矿自给率水平有望进一步提升。自产铜精矿产量的提升将推动公司盈利显著增长。 公司当前采购进口铜精矿约40万吨，约占公司原料总采购量的45%。2009年进口铜精矿的冶炼费水平仅为46.5美元/4.65美分，创历史新低，且冶炼费水平已低于铜冶炼成本。我们认为2011年全球铜冶炼加工费水平将有望出现上调，预计TC/RC将有望上调至60美元/6.0美分。同时我们预计电解铜价格在2011年有望上涨至1万美元/吨以上。冶炼费的上涨将使公司外购铜精矿加工板块盈利有望改善，而铜价的上涨则将使公司自产铜加工板块受益。 副产品将增强盈利贡献 作为铜冶炼过程中的副产品，公司现有硫酸产能240万吨，矿产黄金6吨，矿产白银90吨，随着黄金、白银等产品价格的上扬，副产品对公司盈利贡献将有明显增强。 随着铜冶炼加工费和铜价的上涨，我们认为公司2011年盈利将处于稳定回升过程中。同时公司在“十二五”期间将持续扩张，我们预计公司未来电解铜产能将增长至100万吨以上，同时随着公司海外铜矿产能的形成，公司铜精矿自给率水平将有明显上升。公司将继续保持其在铜冶炼领域的龙头企业的地位。我们预计2010-2012年公司每股收益分别可达1.52元、1.74元和2.12元，公司现价对应2011年的PE仅为12倍，估值仍具优势。我们维持公司“买入”的投资评级，给予公司的目标价为33.6港元。
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股市纵横：工行低位浮沉值博高 韦君 港股昨先急跌后逐步收窄跌幅，不过观乎个股炒味仍浓，尤其是部分有实质因素支持的中资股。就以红筹股的天津发展(0882)而言，便告逆市走高，并成功突破年高位的6.41元，高见6.83元，并以近高位的6.82元报收，大涨8.95%。津发 近出售亏损的公路资产，以换取26项位于深圳及天津的物业，从中获利1,863万元，市场预计其会续向母公司购入资产，成为股价得以脱颖而出的借口。 有迹象显示，部分中资股已成为市场热钱积极换马的追捧对象，工商银行(1398)今年以来明显跑输大市，在估值已渐见吸引下，该股已不妨续加留意。事实上，作为蓝筹成份股的工行昨收5.71元，今年以来累积下的跌幅已逾9%，反观恒指期间尚录得3.5%的升幅。值得一提的是，工行期间曾宣布供股，估计是股价受压的主要原因。来自市场消息指出，工行H股的供股反应极佳，连同额外供股，共录得5倍超额认购，冻资额达到780亿元，是三大国有银行之中反应 佳。据悉，申请额外供股分派率或低至0.2%，即申请额外供股1,055股以上者，或仅得2股；申请2,000股或得3股。从工行供股获市场极理想反应，无疑也是投资者对其后市信心的表现，因此其后市追落后潜质也值得看高一线。 工银除牌 资源惠工行 工商银行及旗下的工银亚洲(0349)昨发表联合公告，宣布已获高等法院批准，工银通过私有化建议后，并于今日(21日)起撤销上市地位。工行较早前曾表示，未来几年预期随着工银业务规模发展，其增资压力将会凸显，工银现时上市地位将使工行向工银注资的操作空间非常有限。如今工银已被成功私有化，其在香港资金同业市场融资及大量客户基础，均对工行业务的布局将更为完善，其在内地以至香港的业务拓展，也有望大为提升。 麦格里 近将工行的目标价由7元上调至7.9元，评级为跑赢大市，指该股为其2011年首选大型内银股；因应其资产质素及料其收费业务强劲增长，配合扩充海外市场，上调其2011-13年度盈利预测8%/11%/8%。 就估值而言，工行今年预测市盈率约10倍，在同业中并不算贵，息率则逾4厘，有不俗回报。趁股价仍处调整期收集，中线目标仍睇年高位的6.77元。
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数码收发站：津发急涨 注资好事近 司马敬 12月市踏入第四周，亚太区股市在韩国延坪岛军演的敏感消息下几近全线下滑，加上内地股市一度大跌，引发港股曾急泻，不过午后在韩军演结束而无特发事件，令区内股市回稳，印度及菲律宾股市更小幅上升，而主角的韩股只小跌0.3%。港股轻微低开后即在期指淡友主导下，早段急泻至22,392低位始获承接，在淡仓回补及午市韩军演结束的消息，触发大盘资金追吸地产、石油及中移动(0941)等重磅指数股，恒指一度倒升见22,716，尾市略为回顺收报22,639，全日跌75点或0.33%，成交603亿元。即月期指已转炒高水60点，短线有寻底完成展开反弹之兆，优质股续具收集价值。 期指市场在过去三个交易日以大炒低水主导大市向下寻底，上周五退至22,500水平获承接反弹，但在昨日淡友藉安理会未能就朝韩局势达成一致声明、以及外电报道延坪岛有炮击声而借机“发难”，加上内地股市大跌，再推低恒指跌破22,500、22,400，不过午后内地股市自低位大幅反弹，加上韩军演结束，引发实力大户趁低力吸地产、三大石油股等优质股，而期指市场亦出现淡友大补仓场面，令恒指重上22,500水平，并以22,639报收，100天线的承接力再获支持。 补上升裂口 地产股倒升有启示 从技术走势来看，昨日大市刚好回补了9、10月升市的上升裂口22,439/22,504，并抽升上22,600水平报收，有利回升走势。事实上，由8月底20,372见底展开的升浪，升至11月8日高见24,989后，到昨日低位22,392，已下跌2,597点，已相当于上述4,617点升幅的56%，若无实质不利因素，大市离成功寻底再建升浪已不远。至于调整0.618倍计，低位也不外是22,135，离昨日低位只差260点，故昨市重现大盘资金力吸急跌的优质地产股，可视为实力大户再度入市的先兆，包括长实(0001)、新地(0016)、信置(0083)均自低位显著反弹，新地更倒升1元收报127.2元 省镜。 在上月及本月多次推荐趁低吸纳酝酿注资的天津发展(0882)，在昨日波动市中成奇葩，自6.25元开市后即拾级上扬，尾市更高见6.83元，以6.82元报收，急涨0.56元或8.9%，成交6,730万元，已突破6.41元的年高位。津发在12月初已公布完成出售公路资产获利，意味津发注资步伐已加快，昨日逆市大升，乃注资好事近的写照。津发手头现金超金30亿元，以09年底计每股资产净值8.27元，在出售非核心业务后，，已可注入大型资产项目，虽然涉及业务未揭盅，但作为天津市政府窗口公司，注资当属优质资产，故已低吸的投资者可续持有，第一站上望8元以上水平，倘注入业务受市场受落，升上10元关也不足为奇。
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一拖受惠政策可关注 恒指周一早盘低开后一度随A股急跌，午后跌幅收窄，大市全天成交同比上日明显萎缩。金融股、地股跌幅居前，而资源股股、中资电讯股逆市受捧。虽然内地及香港周末消息面相对平静，但受今早朝韩实弹射击演习引发恐慌、朝韩危机进一步恶化影响，市场快速下跌带来恐慌，淡方借机深幅调整洗盘，而长假在即，许多资金在此风雨飘摇的时刻显得无心恋战。 其实就今日市场的恐慌下跌本质来看只是市场的一次洗盘动作，投资者不用过分担忧，当然这其中也有不少资金流出香港，投资中国概念股。但史上，类似的突发事件虽然短期内会导致股市不稳定，但快速下跌往往会被迅速的收复。 个股推荐：第一拖拉机(00038)，内地一年一度的中央农村工作会议将於近期召开。届时会议将全面部署2011年的农业农村工作，预期发展现代农业将成「一号文件」重要内容。预计在国家政策的大力扶持下，农业股有望再次成市场资金追捧的目标，在目前大市下，投资者可予以关注。
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中国南车强势 由於市场忧虑韩国进行军演会有突发性事件发生，亚太区股市早段急跌，其后军演顺利完成，股市跌幅大收窄，港股一度跌三百点，收市时仅跌七十五点，报二二六三九。 国企指数亦跌六十点，以一二四零八收市，全日大市成交金额只有六百零八亿元。不过，即月期指收市转炒高水五十九点。 中国「十二五」计划重点投资高速铁路，中国南车受惠 大，短期有望再挑战新高，近日股价在十元好淡争持，强势可持续。
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首都创投估值偏低值博 近期大市以向下主，加上成交偏低，买大路股随时跟随大市下跌，现阶段 适合炒股不炒市，宜买估值偏低及技术走势不差的股票，首都创投(02324)可作选择。 首都创投是根据《上市规则》第21章申请上市的公司，俗称Chapter21公司或21章公司。这种公司主营业务纯粹投资，因此估值主要以每股资净值(NAV)作评估参考，另外，21章公司的前景主要於其持有的资。 据资料显示，集团目前持有资主要包括：金银业贸易场成员公司之一的中国北金30%股权、仁智集团(08082)1.8亿股或8.1%股权，以及朗力福(08037)1.16亿股或12.1%股权。以昨日近收市价计，所持有的上市公司股权市值分别约：仁智3775万元、朗力福2783万元，两者合共约6600万元，已接近等於昨天集团的一半市值。 集团持有的中国北金则较难估值，但集团截至今年6月的全年业积，由上一个年度蚀235.3万元转赚3597万元，主要因中国北金的盈利贡献，估计中国北金是集团未来升值的 大动力。事实上，近年来由於黄金价格暴涨，令市场对黄金及白银的投资升温，对中国北金有利。另外，香港金银贸易场推出持牌上岗制度，将来市场更规范，令金银业贸易场成员的身份变得更具价值。 估值方面，集团上月公布，每股资净值0.95元，计及本月初配股后摊薄效应，仍达0.79元，以昨日收市价0.42元计，股价较NAV折让达46%，而同样是21章公司的新工投资(00666)昨天收市价则较NAV有20%溢价，首都创投股价有偏低之嫌。另外，股价上星期曾急升，似在测试上升的阻力，后市走势可看高一线。
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新地目标价上看150元 政府打击楼市措施推出近一个月，取得一定成效，但经过一轮消化后，缺乏实力的炒家离场，同时楼价亦已停止再跌， 新统计的二手楼销售宗数，更已回复至政府出招之前的水平。 政府今次出招，解决了短线炒家推高楼价的问题，但对於市民买楼无论是投资或自住以抗通胀，或寻求资金出路的问题并未解决，故相信明年通胀持续升温，供应持续缺少下，楼价亦会持续上升。由於继续看好本港楼市发展，地股仍是买楼之外另一之选，当中又以新地(00016)首选。 新地楼宇质素全行之冠不用再说，卖楼成绩有一定保障。评级机构标普昨日便将其长期企业信贷评级由「A」调高至「A+」，展望稳定。这反映集团不论於本港或内地，皆拥有高质素的投资物业组合，而且财务管理取向一直保守，估计集团正在扩大的经常性收入，会信贷状况提供更大稳定性。 股价近期由高位回落后，在100天线约125元已找到支持，股市经过12月份的调整后，明年将有明显反弹，此时正是吸纳优质蓝筹股的良机，建议在125元中线买入，目标150元，跌破115元止蚀。【笔者未有此股】> (责任编辑：sohustock)
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